9月15日从大洋彼岸传来美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产、第三大投资银行美林被美国第二大商业银行美洲银行(也译成美国银行)收购的消息。这一消息不仅震惊了华尔街，导致美国股市暴跌；重现了1997年的“黑色星期一”，而且使全球股市都出现大幅度下挫，即使在中国人民银行调低贷款和存款准备金率利好消息出台的背景下中国股市也毫无例外地低开低走。

向来号称美国金融体系中翘楚的五大投资银行在美国次贷危机连锁冲击的袭击下，不断陷入巨亏的窘境，先是第五大投行贝尔斯登破产被摩根斯坦利收购，现在又是雷曼破产和美林被收购。在此之前，为美国房地产金融提供再融资的两大公司——房利美和房地美也因为次贷危机导致亏损累累，不得不被美国政府接管。这一连串的重创，使得美国资本市场陷入了百年以来最严重的危机之中，也昭示着美国金融体系出了严重的问题，而一直为人们所津津乐道的美国投资银行业更是在这次危机中暴露出了严重的风险失控和道德风险漏洞。

    美国次贷危机对中国经济的不利影响已经开始显现，主要表现在三个方面。一是美国金融资产价格的下跌，使我国金融机构投资于这部分的资产遭受损失，我国外汇储备资产价值也因此受到不利影响。不过这些影响目前还比较小，比较间接，尚没有对我国实体经济产生直接冲击。

    二是次贷危机所导致的美国经济下降，一国内需求萎缩，对中国向美国的出口产生一定的不利影响。如果美国经济进一步陷入衰退，可能这一不利影响还会进一步加剧，使我对美出口变得比较困难。由于美国至今仍是中国第一大出口市场，美国需求的萎缩，对我国经济的不利影响就可能比较明显。

    三是资金层面的影响，美国金融体系危机必然会使资金的供应变得紧张，跨国投资银行和投资基金可能会在全球收缩投资以应对美国国内的资金需求，这就可能使一部分资金从中国外流。而这种影响对中国不完全是不利的，因为直到目前为止，海外资金仍有流入中国获取人民币升值好处和人民币利差的动机，有部分资金因为美国金融危机而流出，缓解了资金流入的压力，进而缓解了人民币进一步升值的压力。这是有利的一面。而另一方面。资金如果在美国金融危机突发的情况下集中流出，将会对我国的金融市场和经济造成冲击，尤其是在当前我国股市已经经过了长时间的熊市，房地产市场处于下行压力的敏感时期，海外资金的突然抽出，可能会有扳机扣动效应，我们需要在政策上防患于未然，避免这种连锁性的冲击。

    美国投资银行的破产是美国次贷危机所引发的延伸性危机，上述美国次贷危机对中国的不利影响也可能因美国大投行的破产而在程度上有所加重。另外，由于美同金融危机程度的加深，还可能出现两个新的不利因素，其一是心理上的连锁反应。美国知名大投行的破产使人们产生了全球金融陷入危机错觉，很多投资的抉择会往后推移，这本身就会造成金融市场的萧条。其二是美元汇率在美国股市急剧下挫后大幅度下跌，使得美元原来改善的汇率走势被逆转。今年上半年在美国经济增长速度高于欧盟，美国国际收支经常账户逆差状况稍微好转情况下，美元出现了回升势头，而这一势头可能因此难以短期内恢复。这对中国的经济也是不利的，因为它将使人民币对其他货币升值的压力加大，不利于中国对其他地区的出口。